亚马逊Q3财报点评:整体业绩超预期 Q4支出近40亿美元

原标题:亚马逊Q3财报点评:整体业绩超预期 Q4支出近40亿美元 来源:国泰君安证券

国泰君安证券

FY2020 Q3业绩情况:公司整体业绩超预期,本季度实现营收961.45亿美元,较去年同期699.81亿美元同比增长37%。营业利润61.94亿美元,同比增长96%;净利润63.31亿美元,较去年同期21.34亿美元增长197%;调整后的每股收益12.37美元,较去年同期4.23美元增长192%;在收入达到双位数增长的同时,公司利润有所改善。公司2020年第三季度整体毛利率40.6%,较去年同期下降0.38个百分点;营业费用899.51亿元,占营业收入的比重94%,较去年同期下降1.93个百分点;净利率6.58%,较去年同期提升3.53个百分点;

公司业绩增长和利润率提高的主要原因:(1)外币汇率的变化导致销售额增长。外币汇率的变化对2020年第三季度净销售额的影响为6.91亿美元,对截至2020年9月30日的9个月净销售额的影响为2.78亿美元。(2)单位销售额,包括第三方卖家的销售额、广告销售额的增加,和某些营业费用的增长放缓,部分抵消了公共卫生事件 19带来的运输和履行成本的增加。

2020年三季度,公司实现营业收入961.45亿美元,同比增长37%。其中,线上商店营收483.5亿美元,同比增长38%,占总营业收入的比重为50.29%。实体商店营收37.88亿美元,同比下降11%,占营业收入的比重为3.94%,较去年同期增加约2个百分点。零售第三方销售服务营收204.36亿美元,同比增长55%,占营业收入的比重为21.26%。零售订购服务营收65.72亿美元,同比增长33%,占营业收入的比重为6.84%。亚马逊网络服务营收116.01亿美元,同比增长29%,占营业收入的比重为12.07%。其他业务营收53.98亿美元,同比增长51%,占营业收入的比重为5.61%。

AWS

AWS2020年第三季度的绝对美元运营收入有所增加,主要是由于客户使用量和成本结构生产率的提高,包括服务器预计使用寿命的变化导致的折旧和摊销费用的减少,部分由技术基础设施和工资及相关费用的增加所抵消,这两项主要是由支持业务增长的额外投资和客户价格的降低所驱动的。

亚马逊(AMZN.US)预计,2020财年第四季度净销售额将达1120亿美元到1210亿美元,同比增长28%到38%。其中包含了汇率变动预计将可带来的约90个基点的正面影响,其中值为1165亿美元,同时预计第四季度运营利润将在10亿美元到45亿美元之间。

亚马逊预计第四季度将产生约40亿美元的公共卫生事件相关增量成本。公司的合并收入和营业收入超出了指导范围的上限。由于本季度需求仍然强劲,额外的数量和运营杠杆帮助实现了高于预期的盈利能力。而且,AWS和广告业务的营业收入表现又出现了强劲的季度收入增长。尽管提到了较高的公共卫生事件相关成本,但履行中心和亚马逊物流都具有良好的杠杆作用,运输网络也是如此。尽管网络在第三季度实现了强劲的增长,但在履行网络方面的一些扩展却在数周之内移交给了第四季度而不是第三季度。一旦新建筑开张,它们的短期阻力将随着利润的增加而增大,公司将为第四季度的高峰做准备。

第四季度的支出接近40亿美元。其中大部分是由于业务的扩展。像生产力、新员工人数增加、社交距离延长、休息时间延长以及其他可以量化的事情,看起来是流程中的变化已经损害了生产力。还有与之相关的成本,这些都是经过计算的。清洁和耗材,测试的直接成本更高。

2020年第4季度的全部或部分时间里,履行网络能力和供应链约束、应收账款的收款风险上升以及销售成本和履行成本占净销售额的百分比上升的影响将持续下去。然而,无法确定公共卫生事件的持续时间和范围,包括任何复发、为应对公共卫生事件而采取的行动、从公共卫生事件中恢复的规模和速度、对消费者需求和消费模式的任何持续影响或公共卫生事件的其他影响,以及公共卫生事件的这些或其他当前未预料到的后果是否合理地可能对我们的运营结果产生重大影响。

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