信用债危机影响显现:债券发行失败或取消创新高

12月开始,央行每天公开市场逆回购操作量很小,但到期规模却较大,市场流动性有所收紧?另外在河南煤炭国企永煤集团违约后,市场信用债发行失败或取消较多。评级机构也有望调降部分公司信用评级,信用债市场正在发生变化,值得关注。

央行逆回购操作下降

11月30日,为维护月末流动性平稳,央行首次在月底开展了2000亿MLF操作。另外还进行了1500亿逆回购操作,月末市场流动性较稳,利率也不高,交易所国债逆回购多数品种下跌。

不过自12月1日开始,央行每日进行的逆回购操作为100~200亿,投放规模极小。而逆回购到期却较大,基本在1000亿上下。Wind数据显示,其中12月1日央行公开市场逆回购操作为200亿,其余几日均为100亿,合计投放500亿。而12月以来四个交易日,逆回购到期为3900亿,净回笼资金3400亿。

若考虑11月30日,本周一的2000亿MLF投放和1500亿逆回购操作,以及当天400亿的逆回购到期,本周五天央行净回笼资金仅有300亿元。可见12月初这周小额投放,大额回笼,主要是为了对冲周一11月末的大额投放。整体看,央行本周净回笼资金规模并不大,保持较好的平稳

市场利率回升

11月底,在央行大额MLF操作驰援流动性下,交易所国债逆回购多数品种下跌,利率走低。不过12月份以来,利率又有所反弹。Wind数据显示,12月2日上交所GC001尾盘半小时突发暴涨,最高冲至年化利率7.8%,创近两年来新高。深交所R-001年化利率也快速走高,但上涨幅度稍小,最高冲至4.5%。

随后12月3日,利率全面回落。12月4日,沪深交易所1天期品种年化利率仍保持在较低位置,但覆盖到月底的28天期品种年化利率均有所走高。其中上交所的GC028和深交所的R-028都在3.1%以上,较前期年化利率明显上涨

流动性紧张了?

天风证券孙彬彬团队认为,年底12月和春节前1月可能出现季节性流动性紧张的时间段,预计央行仍会精准投放MLF和OMO进行对冲,流动性整体保持紧平衡而不会简单收紧

华安证券则表示,预计12月相对11月来说,流动性小幅宽松,央行将坚持总量政策适度,维持流动性合理充裕,整体看流动性相对宽松。

细分来看,12月货币市场债券供给压力减少,难以对资金需求形成大幅挤出;从几大影响银行间流动性的因素来看,临近年末,流通中现金流出银行体系压力较大;外汇占款变化不大,对资金面流动性影响较小;年末财政支出季节性冲高,央行财政存款支出进度或加速,从而释放更多流动性至银行体系。

部分公司评级有望被调降

11月10日,永煤集团公告称,因流动资金紧张,该公司未能按期筹措足额兑付资金,“20永煤SCP003”构成实质性违约。

这也引发信用债市场危机,不少信用债11月份持续下跌。另外在“评级公司因为永煤的事情被调查,导致不少评级公司处于谨慎考虑,都酝酿下调一些发债主体的评级,一家银行业金融机构高管直言,这是近期不少发债主体信用评级被下调或受到关注的原因。

债券暂停发行规模创新高

总体上,Wind数据显示,今年1~2月份推迟或取消发行的数量和规模都较小,计划发行规模均在1000亿以下。而其余月份推迟、发行失败和取消发行规模都在千亿以上,金额都较大。

而受信用债危机影响,自11月10日以来,不到一个月时间已经有459只债券推迟、发行失败或取消发行,计划发行规模达1838.9亿元。较前期每个月推迟、发行失败或取消发行规模都要大。如果按照整月来看,11月份推迟、发行失败或取消发行的数量为562只,计划发行规模为2104.4亿,创年内新高。可见此次危机对市场债券发行还是有一定的影响。

(原标题:信用债危机影响显现:部分公司评级被调降,债券发行失败或取消创新高!)

(责任编辑:王晓武_NF)

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